TSLY ETF_왜 배당수익률이 높은가요?

YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF (TSLY)의 높은 배당수익률은 많은 투자자들의 관심을 끌지만, 그 이유와 배경을 이해하는 것이 중요합니다. 아래에서 TSLY의 배당수익률이 왜 높은지, 그 원리와 리스크를 포함해 자세하고 알기 쉽게 설명하겠습니다.

TSLY ETF_왜 배당수익률이 높은가요?

1. TSLY ETF의 배당수익률 개요

2025년 5월 기준, TSLY의 배당수익률은 약 108.46%로, 일반적인 ETF나 주식의 배당수익률(보통 1~5%)에 비해 매우 높습니다. 이 높은 수익률은 TSLY가 테슬라(TSLA) 주식을 기반으로 한 옵션 전략을 사용하기 때문입니다.

하지만 이 수치는 단순히 "높은 수익"을 보장하는 것이 아니라, 특정 메커니즘과 리스크를 동반합니다.

이를 단계별로 풀어보겠습니다.

 

2. 높은 배당수익률의 주요 원리

TSLY는 테슬라 주식에 직접 투자하지 않고, 합성 커버드 콜(synthetic covered call) 전략을 활용해 수익을 창출합니다.

이 전략이 높은 배당수익률을 가능하게 하는 핵심입니다.

아래는 그 작동 원리입니다.

 

(1) 옵션 프리미엄 수익

커버드 콜 전략이란?: TSLY는 테슬라 주식과 연계된 콜 옵션을 매도합니다.

콜 옵션을 매도하면 구매자로부터 옵션 프리미엄(옵션 계약에 대한 수수료)을 받습니다.

이 프리미엄은 TSLY의 주요 수익원입니다.

 

왜 테슬라 옵션?: 테슬라 주식은 높은 변동성(volatility)으로 유명합니다.

변동성이 높은 주식의 옵션은 프리미엄이 높아, TSLY는 이를 통해 더 많은 수익을 얻습니다.

 

예시: 테슬라 주가가 $300일 때, TSLY가 $350에 만기 1개월 콜 옵션을 매도하면, 프리미엄으로 $10~20을 받을 수 있습니다.

이 프리미엄은 투자자에게 배당으로 분배됩니다.

 

2) 월별 배당 구조

TSLY는 옵션 프리미엄과 기타 수익(예: 미국 국채 이자)을 모아 매달 배당으로 지급합니다.

이 구조는 투자자들에게 꾸준한 현금 흐름을 제공하지만, 배당 금액은 시장 상황에 따라 달라질 수 있습니다.

 

높은 배당수익률은 주가 대비 배당 비율로 계산됩니다.

예를 들어, TSLY 주가가 $8.56이고 연간 배당이 $9.28(108.46%)라면, 이는 주가가 낮거나 배당이 매우 큰 경우에 가능합니다.

 

(3) 자산 구성의 효율성

TSLY는 자산의 50~100%를 미국 단기 국채(T-bills)에 투자해 안정적인 이자 수익을 얻습니다.

나머지는 옵션 계약에 사용됩니다.

 

2025년 기준, 미국 국채 수익률은 약 4~5%로, 이 또한 TSLY의 배당에 기여합니다.

옵션 프리미엄과 국채 이자가 결합되면서 배당수익률이 높아집니다.

※ 최근 주당분배금의 배당락일 및 지급일

구분	배당락일	주당분배금	지급일	비고
4월	2025년 04월 17일	0.660	2025년 04월 21일
3월	2025년 03월 20일	0.464	2025년 03월 21일
2월	2025년 02월 20일	0.579	2025년 02월 21일
1월	2025년 01월 23일	0.717	2025년 01월 24일

3. 배당수익률이 높게 나타나는 이유

TSLY의 배당수익률이 100%를 넘는 등 극단적으로 높게 보이는 이유는 다음과 같습니다.

 

(1) 낮은 주가

배당수익률 계산 공식: 배당수익률 = (연간 배당금 ÷ 주가) × 100

TSLY의 주가는 2025년 5월 기준 $8.56으로, 52주 최고가($18.22)에 비해 낮습니다.

주가가 낮아지면 동일한 배당금이라도 배당수익률이 높게 계산됩니다.

 

예: 주가가 $10일 때 연간 $5 배당하면 수익률은 50%.

하지만 주가가 $5로 떨어지면 동일 배당으로 수익률이 100%가 됩니다.

 

(2) 테슬라 주식의 높은 변동성

테슬라 주식은 기술주로, 주가가 크게 오르내립니다.(예: 2024년 52주 범위 $138~$400)

이 변동성은 옵션 프리미엄을 높여 TSLY의 수익을 증가시킵니다.

변동성이 높을수록 옵션 구매자들은 더 높은 프리미엄을 지불하므로, TSLY는 더 많은 배당 재원을 확보할 수 있습니다.

 

(3) 옵션 전략의 레버리지 효과

TSLY는 합성 포지션을 사용해 실제로 테슬라 주식을 보유하지 않고도 주가 움직임을 모방합니다.

이 방식은 자본 효율성을 높여 더 많은 옵션을 매도할 수 있게 합니다.

즉, 적은 자본으로 큰 프리미엄 수익을 창출할 수 있어 배당수익률이 높아집니다.

 

(4) 배당 재투자 효과

TSLY는 수익을 월별로 분배하지만, 일부 투자자가 배당을 재투자하면 펀드의 자산이 증가해 추가적인 옵션 매도가 가능해질 수 있습니다. 이는 간접적으로 배당수익률을 높이는 요인입니다.

 

4. 높은 배당수익률의 이면: 리스크와 한계

높은 배당수익률은 매력적이지만, 그만큼 리스크도 큽니다.

아래는 주의해야 할 점들입니다.

 

(1) 배당 지속성 불확실성

TSLY의 배당은 옵션 프리미엄과 시장 상황에 의존합니다.

테슬라 주가 변동성이 줄어들거나 옵션 시장이 위축되면 배당이 크게 줄어들 수 있습니다.

 

예: 2023~2024년 TSLY의 월배당은 $0.25~$0.80 사이로 변동했으며, 고정된 배당이 아님.

 

(2) 주가 하락 리스크

TSLY의 주가는 테슬라 주식과 연계된 옵션 가치에 영향을 받습니다.

테슬라 주가가 하락하거나 시장이 불안정하면 ETF 주가도 하락해, 높은 배당수익률이 실질 수익으로 이어지지 않을 수 있습니다.

2025년 5월 기준 TSLY의 1개월 수익률은 -0.94%로, 배당을 받아도 자본 손실이 발생할 가능성이 있음을 보여줍니다.

 

(3) 옵션 전략의 제한된 상승 여력

TSLY는 콜 옵션을 매도하므로, 테슬라 주가가 급등하면 수익이 제한됩니다.

예를 들어, $350에 콜 옵션을 매도했는데 주가가 $500으로 오르면, 초과 수익($150)은 포기해야 합니다.

이는 자본 이익(capital gain)이 제한되므로, 배당수익률만으로는 전체 수익률이 낮아질 수 있습니다.

 

(4) 높은 운용 비용

TSLY의 연간 운용 보수는 0.99%로, 일반적인 ETF(0.1~0.5%) 보다 높습니다.

이 비용은 장기적으로 배당수익률의 실질 수익을 줄일 수 있습니다.

 

5. 쉬운 비유로 이해하기: TSLY의 배당 원리

TSLY의 배당수익률을 부동산 임대에 비유해 보겠습니다:

 

테슬라 주식 = 임대 부동산: TSLY는 부동산(테슬라 주식)을 직접 사지 않고, 그 부동산의 사용권(옵션)을 빌려주고 임대료(프리미엄)를 받습니다.

 

높은 임대료 = 높은 배당: 테슬라의 높은 변동성은 "인기 지역의 부동산"처럼 임대료를 높게 받을 수 있게 합니다.

리스크 = 부동산 가치 하락: 부동산 시장(테슬라 주가)이 폭락하면 임대료도 줄어들고, TSLY의 가치(주가)도 하락합니다.

 

즉, TSLY는 고수익 고위험 임대 사업처럼 운영되며, 높은 배당은 이 사업의 "임대료"에서 나옵니다.

 

6. 투자자가 알아야 할 점

높은 배당 ≠ 높은 총수익: 배당수익률 108%라 해도, 주가 하락으로 자본 손실이 발생하면 전체 수익률은 낮아질 수 있습니다.

시장 상황 의존: 테슬라 주가, 변동성, 금리 정책 등이 TSLY 배당에 직접 영향을 미칩니다.

장기 투자 고려: TSLY는 단기 현금 흐름에 유리하지만, 장기적으로는 주가 변동과 배당 지속성을 확인해야 합니다.

세금: 미국 ETF 배당은 한국 투자자에게 15~30% 배당소득세가 부과될 수 있으니, 세후 수익을 계산하세요.

 

7. 결론: TSLY의 높은 배당수익률 이해하기

TSLY의 높은 배당수익률은 테슬라 주식의 높은 변동성, 옵션 프리미엄 수익, 낮은 주가, 그리고 효율적인 자산 구성에서 비롯됩니다. 하지만 이는 높은 리스크와 배당 불확실성을 동반하므로, 투자자는 단순히 높은 수치에 매료되지 말고 다음과 같은 점을 고려해야 합니다:

 

투자 목표: 월배당 수입 vs 자본 이익.

리스크 수용도: 테슬라 주식과 옵션의 변동성을 감당할 수 있는지.

시장 모니터링: 테슬라 관련 뉴스와 옵션 시장 동향 확인.

 

투자 팁: TSLY에 투자하기 전, YieldMax 공식 웹사이트나 SEC 공시를 통해 최신 배당 내역과 펀드 세부 정보를 확인하세요.

재무 상담사와 상의하면 더욱 안전한 결정을 내릴 수 있습니다.

 

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